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5.1
Fundamentos del análisis de reemplazo.
El análisis de reemplazo
sirve para averiguar si un equipo está operando de manera económica o si los
costos de operación pueden disminuirse, adquiriendo un nuevo equipo. Además,
mediante este análisis se puede averiguar si el equipo actual debe ser
reemplazado de inmediato o es mejor esperar unos años, antes de cambiarlo
Siguiendo con el análisis que el canal financiero está realizando de los
activos físicos y como complemento a los artículos hechos en tiempo pasado,
se presenta a continuación un minucioso estudio de la importancia en la toma
de decisiones realizada por el administrador financiero en el momento de
reemplazar sus recursos fijos. Un plan de reemplazo de activos físicos es de
vital importancia en todo proceso económico, porque un reemplazo apresurado
causa una disminución de liquidez y un reemplazo tardío causa pérdida; esto
ocurre por los aumentos de costo de operación y mantenimiento, por lo tanto
debe establecerse el momento oportuno de reemplazo, a fin de obtener las
mayores ventajas económicas.
Un activo físico debe ser
reemplazado, cuando se presentan las siguientes causas:
Insuficiencia. Alto costo de mantenimiento. Obsolescencia.
5.2 Vida
útil económica.
El activo que sustenta
la producción de una empresa posee una vida útil como tal, es decir, llega el
momento en el que por desgaste no puede seguir siendo utilizado para los
fines que fue fabricado o adquirido. Puede ser inclusive económicamente más
rentable retirarlo de los activos de la empresa antes de ese momento. Todo
activo fijo tiene una vida útil o económica que está en correlación con el
nivel de intensidad de uso o utilización y es "El intervalo del tiempo
que minimiza los costos totales anuales equivalentes del activo o que
maximiza su ingreso equivalente neto" también se conoce como la vida de
costo mínimo o el intervalo óptimo de reemplazo. Uno de los aspectos más
importantes para tomar una decisión sobre el reemplazo de un activo es el
patrón de costos que se incurre por las actividades de operación, esto
permite diseñar el horizonte del proyecto.
Se entiende por vida económica el periodo para el cual el costo anual
uniforme equivalente es mínimo. Para los activos antiguos, no se tiene en
cuenta la vida útil restante, ya que casi todo puede mantenerse funcionando
indefinidamente pero a un costo que puede ser excesivo si se repara
constantemente. Desde el punto de vista económico las técnicas más utilizadas
en el análisis de reemplazo son las siguientes y se presentan a continuación:
Periodo óptimo de reemplazo = Vida económica Esta técnica consiste en
calcular el costo anual uniforme equivalente del activo, cuando este es
retenido por una cierta cantidad de años y en esta formas seleccionar el
número de años para el cual el costo es mínimo. Es posible que se desee
conocer el número de años que un activo debe conservarse en servicio para
minimizar su costo total, considerando el valor del dinero en tiempo, la
recuperación de la inversión de capital y los costos anuales de operación y
mantenimiento. Este tiempo de costo mínimo es un valor n al cual se hace
referencia mediante diversos nombres tales como la vida de servicio
económico, vida de costo mínimo, vida de retiro y vida de reposición. Hasta
este punto, se ha supuesto que la vida de un activo se conoce o está dada.
Hay que elaborar un análisis que nos ayude a determinar la vida de un activo
(valor n), que minimiza el costo global. Tal análisis es apropiado si bien el
activo esté actualmente en uso y se considere la reposición o si bien se está
considerando la adquisición de un nuevo activo. En general, con cada año que
pasa de uso de un activo, se observan las siguientes tendencias:‡ El valor anual equivalente del costo anual de
operación (CAO) aumenta. También puede hacerse referencia al
término CAO como costos de
mantenimiento y operación (M&O).
El valor anual equivalente de la inversión inicial Del activo o costo
inicial disminuye.‡
La cantidad de intercambio o valor de salvamento
real se reduce con relación al costo inicial. Estos factores hacen que la
curva VA total del activo disminuya para algunos años y aumente de allí en
adelante.
La curva VA
total se determina utilizando la siguiente
relación durante un número k de años: VA total = VA de la inversión + VA del CAO
El valor VA mínimo total indica el valor n durante la vida de servicio
económico, el valor n cuando la reposición es lo más económico. Ésta debe ser
la vida del activo estimada utilizada en un análisis de ingeniería económica,
si se considera solamente la economía. El enfoque para estimar n en el
análisis de vida de servicio utiliza los cálculos VA convencionales. Se
aumenta el índice de valor de vida de 1 hasta k, donde el valor de vida más
largo posible es N, es decir, k = 1,2,..., N.VA, = -(P/A, i, k) + VS,(A/F, i, k) -™
CAO j
(P/F,I, j) (A/P, i, k)Donde P = inversión
inicial o costo inicial del activo VS, = valor de salvamento después de
conservar el activo k años
CA O j = costo anual de operación para el año j
(j = 1, 2,..., k)
5.3
Realización de un análisis de reemplazo.
Los estudios de ingeniería económica de las disyuntivas de reemplazo
selle van a cabo usando los mismos métodos básicos de otros análisis
económicos que implican dos o más alternativas. Sin embargo, la situación en
que debe tomarse una decisión adopta formas diferentes. A veces, se busca
retirar un activo sin sustituirlo (abandono), o bien, conservarlo como
respaldo en lugar de darle el uso primordial. En otras ocasiones hay que
decidir si los requerimientos nuevos de la producción pueden alcanzarse con
el aumento de la capacidad o eficiencia del activo(s) existente(s). No
obstante, es frecuente que la decisión estribe en reemplazar o no un activo
(antiguo) con el que ya se cuenta, al que se denomina defensor, por otro
nuevo. Los activos (nuevos) que constituyen una o más alternativas de
reemplazo se llaman retadoras.
El análisis de reposición juega un papel vital en la ingeniería
económica cuando se comparan un activo defensor (en uso) y uno o más
retadores. Para realizar el análisis, el evaluador toma la perspectiva de un
consultor de la compañía: ninguno de los activos es poseído actualmente y las
dos opciones son adquirir el activo usado o adquirir un activo nuevo.
En un estudio de reposición
pueden tomarse dos enfoques equivalentes al determinarse el costo inicial P
para las alternativas y al realizarse el análisis:
- Enfoque
del flujo de efectivo. Reconozca que hay una ventaja real en el flujo de
efectivo para el retador si el defensor es intercambiado. Para el
análisis, utilice las pautas siguientes: Defensor: Cantidad del costo
inicial es cero. Retador: El costo inicial es el costo real menos el
valor de intercambio nominal del defensor. Para utilizar este método, la
vida estimada del defensor, es decir su vida restante, y la del retador
deben ser iguales.
- Enfoque
del costo de oportunidad. Suponga que la cantidad de intercambio del
defensor se pierde y que puede adquirirse el servicio del defensor como
un activo usado por su costo de intercambio. Defensor: El costo inicial
es el valor del intercambio. Retador: El costo inicial es su costo real.
Cuando la vida restante del defensor y la vida del retador son
desiguales, es necesario preseleccionar un periodo de estudio para el
análisis. Comúnmente se supone que el valor anual continúa en la misma
cantidad calculada para una alternativa con un valor n menor que el
periodo de estudio.
Si este supuesto no es apropiado, realice el análisis utilizando
nuevas estimaciones para el defensor, el retador, o ambos. Si el periodo de
estudio se abrevia para que sea menor que una o ambas de las estimaciones de
vida delas alternativas, es necesario recuperar el costo inicial y el retorno
requerido ala TMAR en menos tiempo del esperado normalmente, lo cual
aumentará de modo artificial el(los) valor(es) VA.
El uso de un periodo de estudio abreviado es en general una decisión
administrativa. Un costo perdido representa una inversión de capital anterior
que no puede recuperarse por completo o en absoluto. Al realizar un análisis
de reposición, ningún costo perdido (para el defensor) se agrega al costo
inicial del retador, ya que se sesgará injustamente el análisis contra el
retador debido a un valor VA resultante artificialmente más alto. En este
capítulo se detalló el procedimiento para seleccionar el número de años a fin
de conservar un activo; se utilizó el criterio de vida de servicio económico.
El valor n económicamente mejor ocurre cuando el valor VA resultante
de la ecuación es mínimo a una tasa de retorno especificada. Aunque en
general no es correcto, si el interés no es considerado (i = 0), los cálculos
están basados en simples promedios comunes. Al realizar un análisis de
reposición de un año a la vez o un año adicional antes o después de que la
vida estimada ha sido alcanzada, se calcula.
5.4 Análisis de reemplazo durante un período de
estudio específico.
El periodo de estudio u horizonte de
planificación es el número de años seleccionado en el análisis económico para
comparar las alternativas de defensor y de retador. Al seleccionar el periodo
de estudio, una de las dos siguientes situaciones es habitual:
La vida
restante anticipada del defensor es igual o es más corta que la vida del
retador. Si el defensor y el retador tienen vidas iguales, se debe utilizar
cualquiera de los métodos de evaluación con la información más reciente
5.5 Ingeniería de Costos.
La ingeniería en la actualidad no se limita a la solución de problemas
en sus correspondientes campos del conocimiento, sino que toma en
consideración todas las variables que pueden afectar la aplicación de las
soluciones y el desarrollo de proyectos. Una de estas variables es la
economía y los costos, lo que puede cambiar las tomas de decisión o la forma
en la que se deben plantear las soluciones, por esto se considera necesario
que los ingenieros estén consientes de la importancia de esta rama de la
ingeniería la que cada día adquiere mayor importancia.
El costo es el gasto total aprobado después de
la terminación de un proyecto. Lo cual deja claro que el costo de un
proyecto, es el que se registró a su término, después de que se contabilizó
cada gasto, erogación o cargo imputable de manera directa o indirecta, así
como de la utilidad que el contratista obtuvo en su caso.
La Estimación de Costos implica un cálculo a-priori de lo que habrá de ser.
El trabajo del Especialista de costos es conjetural por excelencia. Conjetura
en el contexto que nos ocupa, es un juicio que se forma de los costos
probables en que se incurrirán, por las señales que se observan en un
proyecto -planos y especificaciones y condiciones que podrían prevalecer en
la obra, para determinar un hecho ¿cuánto cuesta la obra? basándose en:
· Experiencia
· Observaciones
· Razonamientos
· Consultas
Entonces se puede definir a la ingeniera de costos como: el arte de aplicar
conocimientos científicos y empíricos para hacer las conjeturas más realistas
y estimar el importe de una construcción, así como de su control durante la
obra.
La Ingeniería de Costos, proporciona conocimientos y análisis profundos para
una eficiente estimación, formulación del presupuesto y control de costos, a
lo largo del ciclo de vida de un Negocio o Proyecto, desde su planificación
inicial hasta la puesta en marcha.
La fase de estimaciones cubrirá la recolección de datos y su análisis, los
métodos más adecuados, la precisión y los tipos de estimaciones, junto con
las técnicas asociadas a la valoración y resolución de los problemas más
importantes para el cálculo de estimaciones correctas.
La Preparación del Presupuesto presenta una estructura que satisface los
requisitos de dirección.
La parte relacionada con el Control de Costos, cubre desde el diseño básico
hasta la puesta en marcha, en la que se discuten conceptos y métodos para un
seguimiento eficiente de costos.
5.5.1 Efectos de la inflación.
La inflación ocurre porque el valor del dinero ha cambiado, se ha
reducido. El valor del dinero se ha reducido y, como resultado, se necesitan
más pesos para menos bienes. Éste es un signo de inflación. Para comparar
cantidades monetarias que ocurren en diferentes periodos de tiempo, los pesos
valorados en forma diferente deben ser convertidos primero a pesos de valor
constante con el fin de representar el mismo poder de compra en el tiempo, lo
cual es especialmente importante cuando se consideran cantidades futuras de
dinero, como es el caso con todas las evaluaciones de alternativas.
La
deflación es el opuesto de la inflación. Los cálculos para la inflación son
igualmente aplicables a una economía deflacionaria.
El dinero
en un periodo de tiempo, t1 puede traerse al mismo valor que el dinero en
otro periodo de tiempo, t2 utilizando la ecuación generalizada:
Pesos en el
periodo t1 = pesos en el periodo t2 / tasa de inflación entre t1 y t2
Los pesos
en el periodo t1 se denominan pesos de hoy y los pesos en el periodo t2 pesos
futuros o pesos corrientes de entonces. Si se presenta la tasa de inflación
por periodo y n es el número de periodos de tiempo entre t1 y t2 la ecuación
anterior se convierte en:
Pesos de
hoy = pesos corrientes de entonces / (1 + f)n
Otro
término para denominar los pesos de hoy son los pesos en valores constantes.
Siempre es posible establecer cantidades futuras infladas en términos de
pesos corrientes aplicando la ecuación anterior.
Se utilizan
tres tasas diferentes:
1. Tasa de
interés real o libre de inflación. A esta tasa se obtiene el interés cuando se
ha retirado el efecto de los cambios en el valor de la moneda. Por tanto, la
tasa de interés real presenta una ganancia real en el poder de compra.
2. Tasa de
interés de mercado if. Como su nombre lo implica, ésta es la tasa de interés
en el mercado, la tasa de la cual se escucha hablar y a la cual se hace
referencia todos los días. Es una combinación de la tasa de interés real i y
la tasa de inflación f, y, por consiguiente, cambia a medida que cambia la
tasa de inflación. Es conocida también como tasa de interés inflada.
3. Tasa de inflación f. Es una medida de la tasa de cambio en el valor
de la moneda.
5.5.2 Estimación de costos y
asignación de costos indirectos.
La inflación ocurre porque el valor del dinero
ha cambiado, se ha reducido. El valor del dinero se ha reducido y, como
resultado, se necesitan más pesos para menos bienes. Éste es un signo de
inflación. Para comparar cantidades monetarias que ocurren en diferentes
periodos de tiempo, los pesos valorados en forma diferente deben ser
convertidos primero a pesos de valor constante con el fin de representar el
mismo poder de compra en el tiempo, lo cual es especialmente importante
cuando se consideran cantidades futuras de dinero, como es el caso con todas
las evaluaciones de alternativas.
La deflación es el opuesto de la inflación.
Los cálculos para la inflación son igualmente aplicables a una economía
deflacionaria.
El dinero en un periodo de tiempo, t1 puede
traerse al mismo valor que el dinero en otro periodo de tiempo, t2 utilizando
la ecuación generalizada:
Pesos en el periodo t1 = pesos en el periodo
t2 / tasa de inflación entre t1 y t2
Los pesos en el periodo t1 se denominan pesos
de hoy y los pesos en el periodo t2 pesos futuros o pesos corrientes de
entonces. Si se presenta la tasa de inflación por periodo y n es el número de
periodos de tiempo entre t1 y t2 la ecuación anterior se convierte en:
Pesos de hoy = pesos corrientes de entonces /
(1 + f)n
Otro término para denominar los pesos de hoy
son los pesos en valores constantes. Siempre es posible establecer cantidades
futuras infladas en términos de pesos corrientes aplicando la ecuación
anterior.
Se utilizan tres tasas diferentes:
1. Tasa de interés real o libre de inflación.
A esta tasa se obtiene el interés cuando se ha retirado el efecto de los
cambios en el valor de la moneda. Por tanto, la tasa de interés real presenta
una ganancia real en el poder de compra.
2. Tasa de interés de mercado if. Como su
nombre lo implica, ésta es la tasa de interés en el mercado, la tasa de la
cual se escucha hablar y a la cual se hace referencia todos los días. Es una
combinación de la tasa de interés real i y la tasa de inflación f, y, por consiguiente,
cambia a medida que cambia la tasa de inflación. Es conocida también como
tasa de interés inflada.
3. Tasa de
inflación f. Es una medida de la tasa de cambio en el valor de la moneda.
5.5.3 Análisis económico después de impuestos.
El realizar un estudio
económico sin tener en cuenta los efectos de impuestos en los ingresos de las
organizaciones, puede resultar engañoso, porque los impuestos pueden hacer cambiar la decisión tomada antes de impuestos. La consideración de impuestos en los estudios
económicos es un factor decisivo en la selección de proyectos de
inversión, pues se evita el aceptar proyectos cuyos rendimientos después de
aplicar los impuestos son mediocres. Esta sección no se analizará las leyes
gubernamentales para determinar el monto de los impuestos, será solamente una
introducción sobre el efecto de los impuestos en los estudios de ingeniería
económica
Definiciones tributarias:
“La muerte y los impuestos son inevitables
" (Richard Halliburton
).Hay impuestos federales y estatales que
gravan la renta, la propiedad, y/o las transacciones. La transferencia de riqueza mediante el mecanismo impositivo es una preocupación importante de los gobiernos, y el
pago de estos impuestos es una preocupación mayor de los que producen
ingresos. Los impuestos establecen cargas
sobre las utilidades que tienen como resultado una reducción en su
magnitud. Los impuestos sobre la renta constituyen simplemente, en relación con
los estudios de ingeniería económica, otra clase de gastos, pero que requiere
un tratamiento especial. Se describen a
continuación los tipos principales de impuestos y su relevancia en cuanto
a los estudios de ingeniería económica.
Impuestos sobre la renta.
Son los que se cargan a los ingresos de las
personas físicas o a empresas, con tasas
que van en aumento según crecen los ingresos. Éstos se basan en los
ingresos netos después de efectuar las deducciones permitidas. Los ingresos
incluyen las ventas de mercancías y servicios al cliente, los dividendos que se reciben por las acciones, las regalías y
otras ganancias que sean consecuencia
de la posesión de capital o de propiedades. Las deducciones abarcan
gran variedad de gastos, en los que incurre durante la producción de los
ingresos, sueldos, salarios, prestaciones, materiales etc. también son
deducibles en ocasiones, las pérdidas sufridas por incendios, robo,
depreciación etc.
Impuestos sobre
propiedad, son los cargados
sobre terrenos, edificios maquinaria y equipo,
inventarios, etc. La cantidad de impuestos es función del valor estimado de los activos y la tasa impositiva. Los
impuestos sobre la propiedad no son habitualmente
un factor significativo en un estudio de ingeniería económica en comparación
con los impuestos sobre la renta.
5.5.4 Evaluación después de
impuestos de Valor
Presente, Valor Anual y Tasa Interna de
Retorno.
Libro: Fundamentos de
ingeniería EconómicaAutor: Baca, Urbina Gabriel, Editorial: Mc Graw
Hill.
Si se establece o se sabe la tasa mínima de retorno después de
impuestos se pueden utilizar los métodos de valor presente (VP) o valor anual
(CAUE) para seleccionar el plan más económico. A continuación veremos los
casos antes mencionados en el siguiente orden:
A) valor anual (CAUE);
B) valor presente (VP);
C) y tasa interna de retorno.
Ejemplo 1 (para VP y VA): Usando una tasa de retorno del 7%,
seleccione el plan más económico de los que aparecen detallados en los
ejemplos 1 y 2 del tema 4.2.4 (anterior), usando:
(a). CAUE y (b) análisis de valor presente. (Los planes se resumen a
continuación):
Solución:
A) las ecuaciones CAUE pueden plantearse y resolverse con i = 7% como sigue:
• Se selecciona el plan A, ya que los valores
CAUE son positivos (utilidad) y el CAUE es mayor.
B) El análisis de valor presente se basaría en un horizonte de 30 años
para igualar las vidas útiles previstas. Utilizando los valores anuales
(CAUE) anteriores;
• De nuevo se selecciona el plan A porque VPA es mayor.
Comentario: Si solo se conocen los valores de desembolso antes de
impuesto, tales como costos anuales de operación, o sea FCAI < 0, los
impuestos relacionados son una ventaja tributaria que se aplicara contra
otros intereses de la compañía.
C) Utilizando método de tasa interna de retorno.
Para determinar el retorno después de impuestos se puede utilizar los
siguientes métodos:
1. encuentre la tasa a la que el valor presente de FCDI es igual a cero.
2. encuentre la tasa en la que CAUE del FCDI es igual a cero.
Si hay 2 activos A y B, el retorno se
encuentra usando uno de estos métodos; sin embargo, las ecuaciones toman estas
formas respectivas:
El segundo método (CAUE) se usara
exclusivamente si hay 2 activos, porque es compatible con las convenciones
utilizadas en capítulos anteriores y generalmente se pueden calcular más
simplemente para activos de vida útil desigual.
Ejemplo 2: Usando la compra de un activo
descrita en el ejemplo 1 del tema 4.2.3 y una depreciación en línea recta,
calcule la tasa de retorno después de impuestos. (Resumen:
P = $ 100 000, VS = $ 10 000, n = 9, FCAI = $ 20 000 anuales, tasa tributaria
= 50%)
Solución: La tabla 4.2.5.B. presenta el FCDI para el activo. La
ecuación del valor presente para el retorno después de impuesto es como
sigue:
Por prueba y error, i = 7.70%.
Comentario: Si usted como economista, desea usar una tasa inflada antes de impuesto
para aproximar el efecto tributario en este tipo de activo, puede utilizar la
ecuación siguiente: tasa de retorno antes de impuesto = tasa de retorno
después de impuesto / (1-tasa tributaria); para obtener i / (1 – T) = 0.0770
/ (1 – 0.50) = 0.1540, o 15.4%. El retorno real del impuesto calculado usando
las cifras del FCAI en la tabla 4.2.5.B. puede despejarse de la ecuación:
Que da un valor de i = 14.56%. La comparación del 14.56% con tasa inflada
antes de impuestos del 15.4% muestra que el efecto tributario esta levemente
sobre calculado al utilizar un retorno antes de impuestos del 15.4%.
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